Europejski potentat inwestycyjny, który w swoim portfelu ma takie marki jak Żabka, Biały Bocian, herbata Lipton i hiszpańska La Liga, zmierza do giełdowego debiutu na parkiecie w Amsterdamie. Jego wycena może sięgnąć nawet 65 mld zł. W WIG20 więcej warte są obecnie tylko dwie spółki - największy polski bank i największy polski koncern paliwowy.
O chęci giełdowego debiutu funduszu private equity CVC Capital Partners mówiło się już od 2022 r., jednak ze względu na globalną niepewność gospodarczą związaną z inwazją Rosji na Ukrainę sprawa oferty publicznej i wejścia na giełdę została odłożona. Wróciła pod koniec 2023 r., a materializuje się w drugim kwartale 2024 r. Debiut ogłoszono 15 kwietnia, teraz znamy szczegóły oferty i zakres cenowy sprzedawanych akcji.
Szczegóły oferty CVC
Jak poinformowano w opublikowanym prospekcie emisyjnym CVC Capital Partners, akcje będą oferowane między 13 a 15 euro do 25 kwietnia. W tym dniu poznamy ostateczną cenę w IPO. Sam debiut na giełdzie Euronext w Amsterdamie ma odbyć się 26 kwietnia (piątek). Według agencji Bloomberg, księga popytu została w całości pokryta w ciągu kilku minut.
Po cenie maksymalnej wartość oferty wyniesie 1,7 mld euro. CVC chce zebrać 250 mln euro ze sprzedaży nowych akcji (od 16,6 mln do 19,15 mln), natomiast 1,44 mld euro ma pochodzić ze sprzedaży ponad 96 mln akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy. Zakończona sukcesem oferta publiczna może wycenić firmę na 15 mld euro, czyli po bieżącym kursie blisko 65 mld złotych. Wśród spółek z WIG20 więcej warte są tylko PKO BP (75 mld zł) i Orlen (79 mld zł).
Przedział cenowy akcji w ofercie CVC wynosi 13-15 euro, co oznacza kapitalizację rynkową na poziomie około 13–15 mld euro - poinformowała spółka w prospekcie.https://t.co/9nzGAYYNvr pic.twitter.com/f4TuCkJGbM
— PAP Biznes (@PAPBiznes) April 22, 2024
Przy okazji krajowego rynku warto wspomnieć o temacie debiutu na giełdzie Żabki, czyli jednego z aktywów CVC Capital Partners. W zeszłym roku, piąta największa sieć detaliczna w Polsce przedstawiła szczegóły swojego biznesu inwestorom w pierwszym zintegrowanym raporcie rocznym, co zostało odczytane jako krok w kierunku oferty publicznej. Otwartym pozostaje pytanie o miejsce ewentualnego debiutu Żabki. Czy będzie to krajowa GPW, czy giełda zagraniczna, np. Euronext w Amsterdamie, gdzie zadebiutuje właściciel Żabki i gdzie notowana jest już inna firma operująca głównie w Polsce - InPost?
Markowe portfolio CVC Capital Partners
Wracając do innych firm posiadanych przez CVC Capital Partners warto dodać, że poza siecią sklepów Żabka, polscy klienci zapewne znają takie firmy jak Stock Spirits, produkującą alkohole, w tym wódki Stock i Żołądkowa de Luxe, a od jakiegoś czasu także Biały Bocian czy Żytnia, sieć perfumerii Douglas, herbaty Lipton czy hiszpańskie rozgrywki piłkarskie, w tym La Liga, w której występuje Robert Lewandowski ze swoją FC Barceloną (tu akurat CVC przysługuje część wpływów). Inwestorom na myśl może przyjść także międzynarodowy broker Oanda, właściciel polskiego domu maklerskiego TMS Oanda Brokers.
W przeszłości w portfelu CVC Capital Partners była także wyścigowa seria Formuły 1., którą w 2017 r. sprzedano amerykańskiemu koncernowi Libert Media za 4,6 mld dolarów. Kilka lat wcześniej za pakiet kontrolny CVC zapłaciło 2 mld dolarów.
Z CVC transakcje przeprowadzały także polskie rządy. Najpierw w 2015 r. koalicyjny rząd PO i PSL sprzedał funduszowi spółkę PKP Energetyka za ok. 1,41 mld zł. Natomiast pod koniec 2022 r. kontrolowana przez rząd Zjednoczonej Prawicy energetyczna PGE odkupiła ją z powrotem za ponad 1,91 mld zł.
Miliardy pod zarządzaniem i miliardy wyceny
Wielkość aktywów pod zarządzaniem CVC Capital Partners wynosi zgodnie z prospektem w przybliżeniu 186 miliardów euro co czyni ją pod tym względem największym funduszem typu private equity w Europie. Fundusze tego rodzaju gromadzą środki pochodzące głównie od instytucji finansowych i innych inwestorów instytucjonalnych oraz zamożnych osób prywatnych.
Inwestują je w pakiety kontrolne lub przejmują całe firmy o dużym potencjale do wzrostu, ale także uznanej już pozycji rynkowej i sprawdzonym modelu biznesowym (inaczej od funduszy typu Venture Capital, które z kolei inwestują w firmy we wczesnym etapie rozwoju np. start-upy). Zazwyczaj kupowane przedsiębiorstwa nie są notowane na giełdach, a w przypadku przejęcia spółki publicznej najczęściej dochodzi do zdjęcia jej z parkietu.
CVC Capital Partners została założona w 1981 roku jako Venture Capital Citibanku. Następnie kilku menedżerów w 1993 roku przekształciło go po wydzielaniu z Grupy Citi w niezależną firmę private equity. W ciągu kilku lat CVC Capital stało się liderem w Europie, by w w 2001 roku rozszerzyć swoją działalność na Azję, a w 2007 r. na Stany Zjednoczone.
Na giełdzie notowane są już inne największe firmy private equity. Oferta Blackstone w czerwcu 2007 r. wyniosła 4,13 mld dol. (obecna kapitalizacja to 145 mld dol.). KKR&Co. w IPO zebrała 3,56 mld dol. w lipcu 2010 roku, (kapitalizacja obecna: 82 mld dol), Carlyle Group Inc. otrzymała 671 milionów dolarów w ramach IPO z maja 2012 roku, a jej obecna kapitalizacja rynkowa wynosi 16 mld dol. Ostanie IPO dużego funduszu private equity dotyczyło europejskiej spółki EQT AB, która weszła na giełdę we wrześniu 2019 r. Obecnie kapitalizacja rynkowa firmy wynosi 31 mld dolarów.
Struktura własności CVC Capital Partners
Prospekt emisyjny pozwala na wgląd w strukturę własności CVC Capital Partners, która do tej pory była tajemnicą. Największym obecnym akcjonariuszem jest amerykańska firma inwestycyjna Blue Owl, która posiada 8,1 proc. akcji, kupione w 2021 r. Następnie są współzałożyciele Donald Mackenzie (7,1 proc.) i Rolly van Rappard (6,9 proc.).
Przy cenie 15 euro za akcję 7-proc. pakiety będą warte ok. 1 mld euro. W ofercie publicznej Mackenzie ma sprzedać od 8,7 do 10 mln akcji, z których może zyskać do 150 mln euro. Van Rappard nie sprzedaje nic ze swojego pakietu, dzięki czemu po rozliczeniu oferty stanie się drugim największym akcjonariuszem CVC.
W 2023 roku przychody CVC wyniosły 1,09 miliarda euro, a skorygowany zysk EBITDA zamknął się na poziomie 650 milionów euro. Na dzień 31 grudnia 2023 r. spółka zatrudniała 1154 pracowników w 25 biurach na całym świecie. Według zapowiedzi CVC planuje wypłacić w tym roku w dwóch transzach w sumie 225 mln euro dywidendy.
Michał Kubicki
![Sprzedaż aut w pogoni za rekordem. Te modele królują w salonach, a te tracą klientów [TOP10]](https://www.bankier.pl/moto/wp-content/uploads/2024/05/shutterstock_1159354756-200x113.jpg)
