Grupa Azoty ogłosiła szacunkowe wyniki za III kwartał 2025 roku – w naszej ocenie nie jesteśmy w dxxie jesteśmy dużo głębiej. Mamy wrażenie, iż nie zmierzamy do przepaści, ale właśnie nią lecimy – z racji, iż do dna jeszcze kawał drogi to wszyscy się cieszą z miłego wiaterku.
Liderzy OPZZ , ZZPRC, ZZIiT, KADRA oraz ich i przedstawiciele w Zarządzie i Radzie Nadzorczej obiecywali, iż będzie cudownie. Pytamy czy poniższe wyniki tego dowodzą? Gdzie te „menagery” co to miały jak za dotknięciem czarodziejskiej różdżki uruchamiać instalacje? Miały stać kolejki Tirów po melaminę i nawozy. Gdzie pani z warkoczem z którą obściskiwał się Wręga, Marek i Adam Murańscy podobnie jak Czarnecka i Wyskwar. Przecież Kamola miał być zbawcą. Miał załatwiać obniżenie cen gazu z Orlenem oraz zbycie melaminy na pniu – ponoć wystarczy wykonać dwa telefony i rozmawiać po angielsku. Jedynie Włodzimierz Karpiński jest zadowolony, bo mu robotę załatwili i wypłatę w euro dostaje. No i co łyso wam? Uśmiechacie się?
Okazuje się, iż Solidarność znów miła rację. Polecamy nasz artykuł, który ukazał się jeszcze przed publikacją naszych wyników KLIKNIJ . Dlatego trzeba stawiać i WYBIERAĆ NSZZ solidarność i jej ludzi – żeby była szansa na ratunek. STOP – niszczeniu naszej firmy.
📊 Analiza szacunkowych wyników za III kwartał 2025 roku
Grupa Azoty opublikowała szacunkowe wyniki za III kwartał 2025 roku. Trzeba przyjrzeć się im dokładnie, by zrozumieć jak jest i co nas czeka.
📈 Główne liczby – co wynika z komunikatu spółki?
Według podanych danych Grupa osiągnęła w III kwartale:
🔹2 894 mln zł przychodów ze sprzedaży,
🔹391 mln zł EBITDA.
Jednocześnie spółka poinformowała o ujęciu w „pozostałych przychodach operacyjnych” 953,3 mln zł, wynikających z rozliczeń związanych z projektem „Polimery Police”. Wpływ tych zdarzeń na EBITDA określono na 315,9 mln zł.
Oznacza to, iż w dużej części raportowany wynik EBITDA wynikał ze zdarzeń o charakterze jednorazowym, a nie z podstawowej, powtarzalnej działalności operacyjnej. Po ich odjęciu EBITDA za III kwartał wyniosłaby około 75,1 mln zł.
❗ Dlaczego jest to tak ważne?
Wyniki oczyszczone ze zdarzeń jednorazowych lepiej odzwierciedlają faktyczną kondycję operacyjną Grupy. Wskaźnik EBITDA po ich wyłączeniu jest kilkukrotnie niższy niż prezentowany w komunikacie, co oznacza, iż poprawa raportowanego wyniku nie odzwierciedla pełnej skali wyzwań rynkowych i kosztowych, z jakimi mierzą się nasze podstawowe segmenty.
💔 Segment Tworzywa – duża różnica między wynikiem raportowanym a operacyjnym
W komunikacie podano, iż marża EBITDA Segmentu Tworzywa wyniosła 78,5%. Jednocześnie spółka zaznaczyła, iż po wyłączeniu wpływu zdarzeń jednorazowych marża tego segmentu byłaby ujemna – około – 47%.
Oznacza to, iż segment Tworzywa – w ujęciu czysto operacyjnym – nie osiągnął dodatniej rentowności w III kwartale, a jego wynik został w znacznym stopniu powiększony przez rozliczenia związane z projektem Polic.
📉 Segment Chemia – przez cały czas pod presją
Segment Chemia, mimo częściowej poprawy, zanotował marżę EBITDA na poziomie około – 1%, co oznacza, iż przez cały czas znajduje się na granicy opłacalności operacyjnej. Pokazuje to, iż wyzwania strukturalne w tym obszarze pozostają aktualne.
⚙ Warunki rynkowe – co wpływa na wyniki?
Spółka wskazała, że:
🔹Popyt na kluczowych rynkach pozostaje ograniczony,
🔹Presja cenowa w nawozach i chemikaliach utrzymuje się,
🔹Import z Azji przez cały czas jest istotnym czynnikiem konkurencyjnym.
Niestety w dalszym ciągu mimo powtarzających się diagnoz zarząd nie pokazuje żadnych rozwiązań, ani nie wykazuje żadnych inicjatyw zmierzających do poprawy sytuacji – Jakie konkretnie inwestycje lub zmiany technologiczne zostały wdrożone w ciągu ostatnich 24 miesięcy, aby obniżyć koszty produkcji? Czy robimy coś poza nazwaniem problemu?
Mimo spadku cen gazu o około 8% nie przełożyło się to na znaczące zwiększenie wolumenów sprzedaży – np. w Segmencie Agro sprzedaż była „zbliżona do ubiegłorocznej”, co oznacza stagnację mimo korzystniejszych warunków kosztowych.
🔎 Znaczenie przejrzystości finansowej
W tak wymagających okolicznościach pracownicy – podobnie jak inwestorzy – muszą mieć jasny obraz sytuacji. Dlatego najważniejsze jest, aby oprócz ogólnych wyników prezentowane były również:
🔹Wyniki operacyjne oczyszczone z dużych zdarzeń jednorazowych,
🔹Szczegółowe rozbicie pozycji „pozostałe przychody operacyjne”,
🔹Informacje o działaniach podejmowanych w celu poprawy rentowności poszczególnych segmentów.
📌 Podsumowanie
🔻Raportowany wynik EBITDA w III kwartale w znacznej części wynikał ze zdarzeń jednorazowych, a nie działalności operacyjnej
🔻Bez tych zdarzeń rentowność operacyjna Grupy jest zauważalnie niższa.
🔻Największe wyzwania dotyczą Segmentu Tworzywa oraz Segmentu Chemia, które bez jednorazowych rozliczeń nie wykazują dodatniej rentowności.
🔻Sytuacja rynkowa pozostaje trudna, a komunikacja dotycząca działań naprawczych powinna być możliwie przejrzysta i szczegółowa.
Zamiast mówić o „poprawie marży”, zarząd powinien informować o zagrożeniu dla stabilności operacyjnej w kluczowych segmentach, aby chronić miejsca pracy, a nie tylko własne premie za „osiągnięty” wynik EBITDA. Powinniśmy żądać przejrzystości w zakresie faktycznej rentowności produkcji.
Komunikat zarządu jest zasłoną dymną. Lepszy wynik EBITDA jest w przeważającej mierze zasługą jednorazowej wypłaty ubezpieczenia, a nie poprawy w podstawowej działalności. Segment Tworzywa jest operacyjnie niewydolny (marża -47,7%), a Segment Chemia generuje straty (marża -1,0%).
Presja rynkowa jest realna, ale brakuje widocznej, skutecznej reakcji zarządu, poza odnotowaniem sytuacji.
Skoro wolumen sprzedaży w Segmencie Agro pozostał „na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego” pomimo niższych cen gazu, gdzie jest skuteczna polityka handlowa i marketingowa? Dlaczego Zarząd nie wykorzystał obniżki kosztów surowca do bardziej agresywnej walki o udział w rynku i zwiększenia wolumenów?
